Una mirada de Fitch Rating a la respuesta al Covid en República Dominicana, dice Financiamiento y ajuste presupuestario han aliviado algunos riesgos a corto plazo

Fondos externos y recortes de costos refuerzan la respuesta de Covid en República Dominicana

Jueves, 4 de febrero de 2021-11: 35 a.m. ET

Fitch Ratings-Nueva York / Londres-04 de febrero de 2021: La obtención oportuna ( BB- / Negative ) de financiamiento externo por parte de la República Dominicana y el ajuste presupuestario han aliviado algunos riesgos a corto plazo de la pandemia de Covid-19, dice Fitch Ratings. La administración del presidente Luis Abinader se está moviendo para abordar las debilidades estructurales más antiguas, lo que podría ayudar a estabilizar la perspectiva de la calificación, pero su capacidad para aprobar reformas fiscales será fundamental para el éxito de sus objetivos fiscales de mediano plazo.

La emisión de bonos soberanos de 2.500 millones de dólares de enero significa que el gobierno ha asegurado la mitad de sus necesidades de financiamiento presupuestadas para 2021, mientras que la operación de gestión de pasivos de diciembre redujo los pagos de deuda de 2021 en casi 430 millones de dólares. El soberano aprovechó el mercado de bonos externos dos veces en 2020, incluida la emisión de USD3.800 millones de septiembre, después de haber asegurado rápidamente liquidez externa del FMI (USD650 millones) y los bancos multilaterales para compensar la caída en picada de los ingresos de divisas del turismo. La gestión prudente de las amortizaciones externas limita el riesgo de refinanciamiento.

Las remesas más fuertes de lo esperado y la compresión de las importaciones han contenido el deterioro de la cuenta corriente (el déficit de la suma móvil de cuatro trimestres de USD1.370 millones de septiembre de 2020 fue USD190 millones menor que en septiembre de 2019). Pero el colapso de los ingresos por turismo (una caída del 65% interanual en los 9M20) sigue siendo el riesgo clave para las finanzas externas y el crecimiento económico. Los visitantes de vacaciones no residentes cayeron un 63% el año pasado y es probable que cualquier recuperación sea mediocre hasta que se implementen las vacunas en los EE. UU. Y Canadá durante 2021.

El PIB se contrajo un 6,7% estimado en 2020 según el Banco Central de la República Dominicana (BCRD), que espera que la brecha de producción negativa persista hasta el 2021. El BCRD está analizando una inflación por encima de la meta, atribuyendo este choque transitorio al peso anterior. depreciación y mantener la tasa de política en su mínimo histórico de 3%. La política monetaria acomodaticia apoya el acceso al crédito, pero las restricciones a la actividad comercial siguen vigentes a medida que las nuevas infecciones por Covid-19 presionan al sistema de salud y las vacunas se despliegan lentamente. Los economistas nacionales encuestados por el BCRD esperan una recuperación del PIB real del 4,7% más moderada en 2021 que el pronóstico del 6% del banco central.



Las medidas adoptadas por la administración del presidente Abinader tras su victoria en las elecciones presidenciales de julio respaldarán las perspectivas de crecimiento pospandémico. Estos incluyen esfuerzos para fortalecer las instituciones judiciales, impulsar la inversión privada (especialmente la IED), reducir las pérdidas en los servicios públicos de electricidad y mejorar las políticas de adquisiciones. El déficit público (7,7% del PIB en 2020, frente al 2,6% en 2019) fue más estrecho que el supuesto del 9,3% del gobierno de Abinader en septiembre y fue menor que la mediana de la categoría 'BB' (8,2%), debido a la contención de costos y la agresividad. reasignación del gasto público.

Sin embargo, el ambicioso objetivo de déficit presupuestario del gobierno para 2021 del 3% del PIB se basa en medidas de ingresos únicas e insostenibles mientras se recupera la base impositiva. Específicamente, depende de los pagos de impuestos anticipados de las instituciones financieras y de una minera de oro, así como de los ingresos de capital de la venta de activos. El pronóstico de déficit más grande de Fitch para 2021 de 4.8% excluye los ingresos de capital dado su tamaño y oportunidad impredecibles.



Esperamos que el gobierno reintroduzca las reformas fiscales este año a tiempo para el presupuesto de 2022, aunque retiró propuestas anteriores en octubre en medio de la oposición de las empresas. En opinión de Fitch, las reformas de las políticas de fortalecimiento de los ingresos, muy probablemente ampliando la base impositiva y limitando las exenciones, son necesarias para reducir de manera sostenible el déficit más allá de 2022 (cuando la posición fiscal aún debería beneficiarse de un repunte en el crecimiento del PIB y el retiro de algunas medidas de estímulo ). Ingresos / PIB es el tercero más pequeño en la categoría 'BB' (14,4% en 2019).

El Congreso ha apoyado las medidas fiscales y económicas del presidente Abinader hasta ahora, pero la reforma tributaria será una prueba clave de la capacidad de su administración para negociar con diferentes grupos de interés en el Congreso. Las reformas fiscales de 2012 y 2016 se diluyeron. El ratio deuda pública (sector público no financiero) / PIB saltó a un 58,1% estimado a finales de 2020 (similar a la mediana de 59,9% 'BB'), frente al 41,7% a finales de 2019. Consolidando la deuda de mercado del BCRD, la cifra fue del 70,0%.


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El artículo anterior apareció originalmente como una publicación en la página de comentarios del mercado crediticio de Fitch Wire. Se puede acceder al artículo original en  www.fitchratings.com . Todas las opiniones expresadas son las de Fitch Ratings.

 Traducción desde texto original en ingles