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  • El FMI explica el proceso de reformas en Francia

    Reporter: juan modesto Rodriguez
    Published: jueves, 26 de julio de 2018
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    El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la consulta del Artículo IV de 2018 con Francia

    26 de julio de 2018
    El 25 de julio de 2018, la Junta Ejecutiva del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la consulta del Artículo IV [1] con Francia.
    Las perspectivas de crecimiento a corto plazo siguen siendo favorables, aunque menos positivas que en 2017. Se prevé que el crecimiento del PIB real alcance el 1,8 por ciento este año y el 1,7 por ciento en 2019, respaldado por una inversión sólida y un consumo sólido. Si bien la contribución de las exportaciones netas se volvió ligeramente positiva en 2017 y el déficit de la cuenta corriente se redujo, se considera que la posición externa de Francia es moderadamente más débil que la implícita en los fundamentos económicos y las políticas deseables. El crecimiento laboral ha aumentado y la tasa de desempleo ha disminuido a alrededor del 9 por ciento. Se espera que la inflación alcance el 1,8 por ciento este año, impulsada por los precios de la energía y un aumento gradual de la inflación subyacente. El déficit fiscal cayó al 2,6 por ciento en 2017, por debajo del límite de EDP del 3 por ciento por primera vez en una década, en gran medida impulsado por los mejores resultados macroeconómicos.
    El gobierno ha iniciado una ambiciosa estrategia de reforma para enfrentar los desafíos estructurales de Francia y reforzar la capacidad de recuperación de la economía. Se han promulgado reformas fiscales y del mercado laboral clave, que deberían ayudar a mejorar la flexibilidad del mercado laboral y alinear mejor los costos laborales con la productividad. Las próximas reformas estructurales se centran en la modernización de la formación profesional y el desarrollo profesional de Francia y en la mejora del entorno empresarial, lo que debería ayudar a reforzar las perspectivas de empleo de los trabajadores poco cualificados y reforzar aún más la competitividad. En cuanto a la política fiscal, el gobierno apunta a reducir el déficit fiscal y la deuda en el mediano plazo mediante la reforma del gasto público.En el frente del sector financiero, las autoridades han activado las políticas macroprudenciales para evitar la acumulación de desequilibrios.
    La perspectiva a mediano plazo se basa en la plena implementación de las reformas en curso. Se prevé que el crecimiento de la producción converja gradualmente hacia su potencial a largo plazo de aproximadamente 1½ por ciento, respaldado por las reformas del mercado laboral y de productos que ayudan a impulsar la participación y la productividad de la fuerza de trabajo. Se espera que las reformas en los gastos reconstruyan el espacio para la maniobra fiscal, mientras que el uso preventivo de las políticas macroprudenciales fortalecerá aún más la resiliencia del sector financiero y su capacidad para respaldar el crecimiento a largo plazo.

    Evaluación de la Junta Ejecutiva [2]
    Los directores ejecutivos señalaron que Francia experimentó una recuperación cíclica de amplia base y un repunte en el crecimiento del empleo en 2017, respaldada por la implementación de la reforma estructural y una coyuntura mundial favorable. Los directores dieron la bienvenida al historial sustancial de la implementación de la reforma que el gobierno estableció en su primer año en el cargo.
    De cara al futuro, los directores consideraron que la perspectiva sigue siendo positiva, pero los riesgos a la baja han aumentado, en particular, relacionados con las tensiones comerciales, la incertidumbre geopolítica y otros riesgos políticos en Europa, lo que podría afectar las inversiones y las perspectivas de crecimiento. Los directores recomendaron aprovechar la favorable perspectiva para seguir adelante con la agenda de reformas para aumentar aún más la capacidad de recuperación de la economía y abordar los desafíos estructurales restantes: alto desempleo estructural, competitividad débil y altas cargas de deuda pública y privada.
    Los directores acogieron con beneplácito el reciente código laboral y las reformas tributarias que tienen como objetivo mejorar la flexibilidad del mercado laboral y alinear mejor los costos laborales con la productividad. Respaldaron los planes de las autoridades de reformar los sistemas de capacitación y aprendizaje para reducir el desempleo estructural y mejorar las oportunidades de trabajo para los grupos desfavorecidos. Los directores observaron que estas reformas necesitarían un seguimiento minucioso y continuo de su eficacia. Si las reformas no producen los efectos deseados, sería necesario reforzarlas con nuevas medidas para aumentar la flexibilidad en la fijación de los salarios, reforzar la capacitación de los trabajadores jóvenes y fortalecer los incentivos laborales en el sistema de prestaciones por desempleo.
    Los directores consideraron que las medidas complementarias del mercado de productos serán esenciales para fomentar el crecimiento y la competitividad, además de las reformas fiscales y del mercado de trabajo. A este respecto, acogieron con agrado la reciente reforma del sector ferroviario y la legislación planificada que tiene como objetivo facilitar el crecimiento empresarial, la innovación y el empleo. Los directores también subrayaron la necesidad de mayores esfuerzos para liberalizar las profesiones reguladas.
    Los directores enfatizaron que colocar a la deuda pública en un camino descendente firme requiere de mayores esfuerzos para reducir permanentemente el gasto público. Señalaron que se necesitarán reformas de gasto en todos los niveles del gobierno para respaldar los objetivos de deuda y reducción del déficit apropiadamente ambiciosos de las autoridades. Esta es también una oportunidad para reevaluar cómo se brindan los servicios públicos y para modernizar y mejorar su eficiencia. Para mejorar la credibilidad de la estrategia, los directores recomendaron que las medidas de reforma se especifiquen temprano, comenzando con el presupuesto de 2019.
    Los directores señalaron que el sector bancario ahora es más fuerte y que ha podido respaldar la recuperación. Sin embargo, las vulnerabilidades permanecen, especialmente relacionadas con niveles elevados de deuda en partes del sector corporativo en un contexto de normalización de la tasa de interés global. Los directores acogieron con beneplácito las recientes medidas macroprudenciales encaminadas a reducir los desequilibrios y subrayaron la necesidad de seguir supervisando las vulnerabilidades y crear amortiguadores bancarios contra las perturbaciones, incluso mediante la aplicación de cambios normativos internacionales en curso.

    Francia: indicadores económicos seleccionados, 2016-19
    Proyecciones
    2016
    2017
    2018
    2019
    Economía real (cambio en porcentaje)
    PIB real
    1.1
    2.3
    1.8
    1.7
    Demanda domestica
    1.6
    2.2
    1.3
    1.6
    Consumo privado
    2.1
    1.0
    1.1
    1.6
    Consumo público
    1.4
    1.3
    0.8
    0.3
    Inversión bruta fija
    2.8
    4.5
    2.9
    3.0
    Balance extranjero (contribución al crecimiento del PIB)
    -0.5
    0.1
    0.4
    0.0
    Exportaciones de bienes y servicios
    1.5
    4.5
    4.4
    4.7
    Importaciones de bienes y servicios
    3.0
    4.0
    3.0
    4.4
    PIB nominal (miles de millones de euros)
    2,229
    2,292
    2,364
    2,441
    IPC (promedio del año)
    0.3
    1.2
    1.8
    1.7
    Deflactor del PIB
    0.3
    0.5
    1.4
    1.6
    Ahorro nacional bruto (porcentaje del PIB)
    21.9
    22.9
    22.9
    23.0
    Inversión interna bruta (porcentaje del PIB)
    22.7
    23.5
    23.7
    23.7
    Finanzas públicas (porcentaje del PIB)
    Balance del gobierno general
    -3.4
    -2.6
    -2.4
    -2.6
    Ingresos
    53.0
    53.8
    53.5
    52.2
    Gasto
    56.6
    56.4
    55.9
    54.9
    Balance estructural (porcentaje del bote, PIB)
    -2.8
    -2.4
    -2.2
    -2.7
    Balance primario
    -1.8
    -0.9
    -0.6
    -0.8
    Deuda pública bruta
    96.6
    96.8
    96.2
    95.8
    Mercado laboral (cambio porcentual)
    Empleo
    0.6
    0.6
    0.6
    0.5
    Mano de obra
    0.3
    -0.1
    0.0
    0.1
    Tasa de desempleo (porcentaje)
    10.1
    9.4
    8.9
    8.5
    Compensación total por empleado
    1.1
    2.5
    ...
    ...
    Crédito y tasas de interés (porcentaje)
    Crecimiento del crédito al sector privado no financiero
    3.8
    5.6
    4.7
    4.5
    Tasa del mercado monetario (zona del euro)
    -0.3
    -0.4
    ...
    ...
    Rendimiento de bonos del gobierno, 10 años
    0.5
    0.8
    ...
    ...
    Balanza de pagos (porcentaje del PIB)
    Cuenta actual
    -0.8
    -0.6
    -0.8
    -0.6
    Balanza comercial de bienes y servicios
    -0.8
    -0.9
    -0.9
    -0.7
    Exportaciones de bienes y servicios
    31.7
    32.1
    31.3
    32.3
    Importaciones de bienes y servicios
    -32.4
    -33.0
    -32.3
    -33.1
    IED (neto)
    1.1
    0.3
    0.5
    0.6
    Reservas oficiales (miles de millones de dólares)
    56.1
    54.8
    ...
    ...
    Cuenta actual
    -0.8
    -0.6
    -0.8
    -0.6
    Los tipos de cambio
    Euro por dólar estadounidense, promedio del período
    0.90
    0.89
    ...
    ...
    NEER, estilo ULC (2000 = 100)
    98.7
    100.0
    ...
    ...
    REER, basado en ULC (2000 = 100)
    92.3
    92.6
    ...
    ...
    Potencial de salida y brecha de producción
    Potencial de salida (cambio en porcentaje)
    1.2
    1.4
    1.5
    1.5
    Memo: por persona en edad de trabajar
    0.8
    0.9
    1.0
    1.1
    Brecha de salida
    -1.0
    -0.1
    0.1
    0.3
    Fuentes: Haver Analytics, INSEE, Banque de France y cálculos del personal técnico del FMI.


    [1]  Según el Artículo IV del Convenio Constitutivo del FMI, el FMI mantiene conversaciones bilaterales con los miembros, generalmente cada año. Un equipo de personal visita el país, recopila información económica y financiera, y discute con los funcionarios el desarrollo económico y las políticas del país. Al regresar a la sede, el personal prepara un informe, que constituye la base para el debate de la Junta Ejecutiva.
    [2]  Al término de la discusión, el Director Gerente, como Presidente de la Junta, resume las opiniones de los Directores Ejecutivos, y este resumen se transmite a las autoridades del país. Puede encontrar una explicación de los calificadores utilizados en las conclusiones aquí: http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm.
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