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  • El Directorio Ejecutivo del FMI analiza la adecuación de los saldos de precaución del Fondo

    Reporter: juan modesto Rodriguez
    Published: martes, 6 de febrero de 2018
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    6 de febrero de 2018
    El 29 de enero de 2018, la Junta Ejecutiva del Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó la adecuación de los saldos cautelares del Fondo. [1]
    Los saldos cautelares, que comprenden las reservas generales y especiales del Fondo [2] y la Cuenta especial para contingentes (SCA-1), son un elemento del marco multicapa del FMI para administrar los riesgos financieros. Estos saldos están finalmente disponibles para absorber posibles pérdidas financieras, ayudando a proteger el valor de los activos de reserva representados por las posiciones de los países miembros en el Fondo y apuntalando el intercambio de activos a través de los cuales el Fondo proporciona asistencia financiera a países con necesidades de balanza de pagos.
    Esta revisión de la adecuación de los saldos cautelares del Fondo se realizó en el ciclo estándar de dos años. Al realizar la revisión, la Junta Ejecutiva aplicó el marco acordado en 2010. Este marco incluye un rango indicativo de saldos cautelares, vinculado a la evolución del crédito total pendiente del FMI, que se utiliza para orientar las decisiones sobre el ajuste del objetivo de saldos cautelares a lo largo del tiempo.
    Evaluación de la Junta Ejecutiva [3]
    Los Directores Ejecutivos agradecieron la oportunidad de revisar la adecuación de los saldos cautelares del Fondo en el ciclo estándar de dos años. Hicieron hincapié en la importancia de mantener un nivel adecuado de saldos cautelares para mitigar los riesgos financieros, salvaguardar la solidez del balance general del Fondo y proteger el valor de las posiciones de reserva de los miembros en el Fondo. Los directores consideraron que un nivel adecuado de saldos cautelares es una parte integral del marco de gestión de riesgos del Fondo, que incluye la solidez de las políticas crediticias del Fondo y su condición de acreedor preferente.
    Los directores estuvieron de acuerdo en que el marco actual basado en normas adoptado en 2010 para evaluar la adecuación de los saldos cautelares sigue siendo en general apropiado. Hicieron hincapié en la importancia continua del juicio y la discreción de la Junta a la luz de una amplia evaluación de los riesgos financieros que enfrenta el Fondo. Al mismo tiempo, los directores vieron una necesidad continua de mantener el marco bajo revisión y refinarlo según lo requiera la experiencia en su aplicación. Muchos directores pidieron un enfoque más holístico de las deliberaciones del Consejo sobre saldos cautelares, la posición de ingresos del Fondo, la cuenta de inversión del Fondo y los límites de acceso y recargos, y solicitaron que el personal adopte un enfoque que una mejor combinación de estos temas en futuras discusiones del Consejo .
    Los directores apoyaron el mantenimiento del objetivo indicativo a mediano plazo de saldos cautelares de DEG 20 000 millones. Observaron que, si bien el crédito pendiente de pago siguió disminuyendo desde la última revisión, y el rango indicativo de saldos precautorios se mantiene por debajo del objetivo, los riesgos financieros que enfrenta el Fondo siguen siendo elevados. En particular, la cartera de préstamos del Fondo sigue estando muy concentrada e incluye grandes exposiciones a los miembros que enfrentan desafíos de ajuste estructural profundamente arraigados y difíciles. Además, a pesar de la mejora de las perspectivas económicas mundiales, los continuos riesgos a la baja y las vulnerabilidades pueden dar lugar a un mayor repunte de la demanda de crédito del Fondo. Los directores señalaron además que los compromisos del Fondo en virtud de los actuales acuerdos de precaución siguen siendo elevados y que la capacidad de préstamo del Fondo se mantiene prácticamente inalterada. Además,
    Los directores apoyaron el mantenimiento del límite mínimo de saldos cautelares de DEG 15 000 millones, lo que sigue siendo compatible con el riesgo de un aumento del crédito durante el próximo ciclo de préstamos y manteniendo una posición de ingresos sostenible en el mediano plazo. Señalaron que el piso, que se elevó a su nivel actual en la última revisión en 2016, está impulsado por consideraciones a más largo plazo y no se espera que cambie con frecuencia en el marco.
    Los directores se congratularon del aumento en el ritmo previsto de acumulación de reservas desde la última revisión. Aunque se prevé que los saldos precautorios se mantendrán cerca del objetivo de 20.000 millones de DEG en el mediano plazo, en este momento no ven un caso convincente para tomar medidas adicionales para alcanzar ese objetivo, reconociendo que se proyecta una acumulación significativa de reservas. En los próximos años. Los directores vieron una necesidad continua de monitorear cuidadosamente el ritmo de acumulación, particularmente porque la trayectoria proyectada de saldos precautorios es sensible a la evolución de los créditos y compromisos del Fondo, así como a otros factores que afectan los ingresos del Fondo.


    [1] Este comunicado de prensa resume las opiniones de la Junta Ejecutiva expresadas durante la discusión de la Junta Ejecutiva del 29 de enero de 2018, basada en el documento titulado "Revisión de la adecuación de los saldos de precaución del Fondo".
    [2] Excepto la porción de la Reserva Especial atribuida a las ganancias de ventas de oro.
    [3] Puede encontrar una explicación de los calificadores utilizados en las conclusiones aquí: http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm .

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